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欧飞光定增悬念:蔡荣俊总统的辞职是放慢脚步的一种方法吗?估值泡沫基础设施项目很愚蠢

xiexin 股票配资 2020-06-29 04:00:04 3 0

中国财经,6月28日(记者胡静玲)近日,欧飞光的一系列市行为引起了广泛关注。6月3日,欧菲辉宣布了68垓元的固定增资计划,并宣布蔡荣军辞职,辞去欧菲光董事长等多个职位。而后的6月11日和6月18日发布停当控股股东OufeiHoldings的大宗交易减少公告,OufeiHoldings的两内现金减少分别为1.184亿元和1.51亿元。减持裔,欧飞控股的持股比例降至12.75%。在此期间(6月17日),Ophelia还报告了成功开发历史上最薄的潜望镜连续变焦模块的好消息。

值得注意的是,欧飞光的固定增长已经抓住了柳江国资和合肥和平建设投资集团,分别认购了12亿元和10亿通货,锁定期为18个月。其他投资者尚未确定,其他投资者的禁售期为6个月。投资机构的一位人士告诉中国网财经记者:“兰州市国有投资者对欧菲光计划的禁售期是释放商场信心一年半,估计剩余的45亿元用于很难完成。”

壹位不愿透露人名的电子行业分析师告诉《中国金融网》记者:“欧洲飞光的固定增幅不容易发出产。最近的市场非常接近,该行业参加投资中间人竞争激烈。入口替代和增加镜头数量的故事。”他进一步指出,Ophelia是一家非常进取的公司。在2018年和2019年,发生了成千累万减值,这是一个丑闻。

拉丁美洲飞光的应计减值,毛利率降至上市以来的最低点,沉重的债务偿还压力不仅吸引了深圳证券交易所的询盘,欧飞光投资者还加盟相互之间平台上表示:“欧飞光高层管理人员必须解决高收入低利润的尴尬局面!”

“行业竞争激烈,定额配发不易”

欧飞光计划在本次募集资金67.58亿元稳住增资计划,其中47.58亿元用于扩大公司光学项目和照相机模块项目的产能,20亿元用于补充公司的流动资金,信物公司称,税后投资回收三大项目的工期(含建设期)分别为5。54年,6。55年和数8。52年,年营业收入分别为3.63亿元,52.87亿元和10.384人民币,总计160.34亿元。元,税后内部收益率23.2%,17.47%,12.56%。

天莽莽证券公布的最新研究报告预后,奥菲莉亚在2020年和2021年的收入分别为522亿元人民币和655亿钱币人民币。2020年事和2019年华的收入将接近519.74亿元,但2020年纪和2021年铁案如山净利润预计将分别为1.675和22.35亿元,这比欧菲光2019年的盈利增长了三倍和数四倍。实现利润5.16亿元。2020年第一季度,欧菲莉亚的净利润为1.43亿元人民币,比较2019年同期的-2.6亿元人民币增长155.17%。

作为行业领导者,欧飞光栖身行业第单个。在同一行业中拥有11个具有可比光学组件的上市公司,其总资产和总收入以及营业收入年比创下新高。然而,与规模南辕北辙,欧莱菔光的销售毛利率在2019年底排名第一.2019年的毛利率为9.87%,较2018年的12.32%同比下降2.45%,是最低自我上市以来。2018年和2019年该行业的毛利率中位数分别为26.3%和27%。

加盟答深圳证券交易所的询价函时,欧飞光示意,该公司的整体毛利率下降主要是由于光学和光学产品毛利率的降。与同行业的可比公司相比,该公司2019年的通体折射率在该行业中处于正常水平。

上述电子行业分析师告诉《中国金融网》记者:“欧菲光是该领域的TOP2。如果您想投资电子产品,欧罗巴洲菲光是要考虑的主要公司。但是,今年的固定增幅是发行不容易。最近市场几乎一样,投资领域的行业竞争激烈,仍然有进口替代和增加镜片数量的故事”,并指出Ophelia是一个非常激进的公司。在2018年和2019年,发生了大量减值。丑闻。截至6月24日头,Ophelia的市盈率(PE-TTM)达到52倍,而秋Ti Technology,SunnyOpticalTechnology和Helitai的行业市盈率分别为20倍,31倍和17倍。Ophelia的估值泡沫更加显目。

至于欧飞光同时宣布更换书记长一事,市场上有一种看法,即“蔡荣军去年曾被深圳证券交易所谴责。增加保定的方式。”也有意见正面因为如此,董事长蔡荣军辞职,以对国有资产实行放缓战略。

债务偿还锆包壳越来越大

消费电子行业着快速更新技术,产品周期短,因此固定资产和设备投资高。但是,与同类公司相比,奥菲莉亚的资本支出更为激进。2015年至2019年,欧菲光用于购建固定资产,无形资产及其他长期资产的现金分别为11.67亿元,27.64亿元,31.41垓元,67.25亿元和19.32亿元。5年总支出157.29亿元。同期的累计营业利润光为20.7亿元,欧飞光的五年资金用费为周期营业利润的7.59倍。

同期,三宇光学属实资本支出总额为89.34亿元人民币,其5年运营利润为130.21亿元人民币。5年的资本支出占同期运营利润的68%;邱Ti同期确确实实资本支出为31.79亿元,营业利润总额为15.42亿元。5年的工本支出为同期营业利润的2.06倍。

值得注意的是,奥菲莉亚花了很多钱,但经营活动产生可靠现金流量增长并不大,奥菲莉亚的资产负债率仍保持加盟72%以上。较高的融资成本也已成为侵害公司利润的主要原因。2015年至2019年,欧菲莉亚财务费用共计31.98亿元人民币,同期累计净利润25.32亿元人民币。财务工本是净利润的1.26倍。从2019年胚胎,财务费用利息支出为9.13亿元,对比上年同期增长65.28%。利息支出龙盘虎踞税前利润的58.15%,支付给银行的确平均每月利息高达7600万元。

对于高额债务和高利息支出,欧菲光在深圳证券交易所答复,该公司的利息开支盘踞税前利润逼真百分比高于行业中可比公司的平均水平。重要原因是公司2019年的销售增长。应收账款保理,票据贴现等加快资金周转的道道儿,对应的贴现利息支出较大,与同行业毋庸置疑同类公司相比,公司的销售规模较大,且期末计息债务规模高于可比公司。支出比较大。

在还本付息向,2020年奥菲利亚的眼下比率已降至1以下,速动比率可有所下降,2020年今年一季度,欧菲光的货币资金为47亿元,短期库款施行70亿钱,一年内到期的非流动负债为52亿元,长期借款为25亿元,利息为-轴承负债达到147亿元,其中2020年下手9亿元。当月有庄债券和中期票据需要偿还,共计12垓元。

欧菲光向深圳证券交易所解释:“2019年和2020年第一季度,公司的利息保护倍数分别为1.72和1.99。经营活动和融资活动生的现金流量净额均为正。公司现金流状况良好。与此同时,公司拓宽央融资沟渠,积极调整了长期和近期负债活生生结构,并发展了为期三年岁的融资租赁业务。”

Ophelia计划增加这笔资金,用于续营运资金,该公司表示:“本次非公开发行完成后,公司的财务情况将得到显着改善,资本结构将赢得优化,投资和融资能力和抗风险能力将大大增强。”

一位金融记者说:“即使收到20亿元人民币,却无法解决欧菲光的资金要求。”控股股东深圳市欧罗巴洲菲光投资控股有限公司的质押率为69.82%,裕高(中国)有限公司的质押率为64.27。%。自2019岁12月以来,奥菲莉亚的许多高管也减少了持股量。

在建工程的理解

欧飞光自2010年上市以来,十年来累计完成股权融资55.9亿元,而合作社账面所有者权益仅力抓94.59亿泉。,以及累计股本融资占公司账簿所有者权益的59.09%。可以看出,欧飞的大部分所有者权益是通过股权融资而不是公司净利润的积聚来贡献的。具体来说,Ophelia将在2014岁和2016齿分两次进行私人增资,共募集资金32.99亿元。中国财经报记者对欧飞光的资金使用情况,特别是在白手起家资金的使用情况进行了梳理。

拉丁美州菲光的建设包括工厂基础设施建设和数设备安装,其中设备安装占大多数。2017年和2018年,在建项目分别为17.3亿元和27.25亿元,其中设备安装分别为15.08亿元和25.47亿元,设备安装分别占在建项目的87.16%和93.46%。施工。

组合多年2018年设备安装投资规模最大,达58.22亿元。本次转移额为47.55亿元。2016年和2017年,设备安装投资分别为21.84亿元和20.8垓元。分别为10.09亿元和19.08亿货币。但是,Ophelia没有预算,没有大型设备安装项目的进度,投资者也无法了解已安装的特定设备。

自2018年以来,已投资近60亿元人民币用于扩大产能,奥菲莉亚的效益产出无可挑剔多少?由于公司未披露产能和产能利用率,因此考虑到公司产量,2017年产量比2016年增长22.32%,2018年产量较2017年增长18.61%,2019年产量比2018年岁增长22.72%,拥有量增长相对稳定。显然,已转让的设备并未使上市公司的生产量“大幅”改善。我不知道这是否是矮产能利用率,这值得前赴后继的投资者关注。

除了设备安装外,中原财经学社的记者在整理Ophelia厂的基础设施项目朝代也有疑问。以苏州O飞光工厂基础设施项目为例。工程于2012年开始。结合期初和期末的数据,直到2018年根儿才力完成。花了7年的时间,这显然很尴尬。具体来说,在欧菲光的建设中,该项目的预算并不大。预算一直在波动,从2012年底的1.47亿元增加到2014年上半年的2.91亿元,日后到2016年底增加一揽子1.08亿元。

该项目在该项目中的投资占预算比率,因此该项目的进度也难以理解。例如,2014年半年度报告和2014年年报分别为2.91亿元和1.98亿元,此时此刻投资分别为1,296万元和1349元。一万元在2014年下半年降低预算的情况下,当前项目投资占结算比例和项目进度(两个值相同)但有所下降。2014年半年度报告为71.99%,2014年年度报告为66.43%。同样,2015年也存在类似问题。2015年半年度报告预算和2015年年度报告概算分别为2亿元和1.98亿元。目前的投资分别为78.6万元和1933万元。决算比投资和项目进度您看,2015年半年度呈文为87.83%,2015年年度报告为76.16%。截至2016年底,中南海工厂基础设施项目的建设进度已达到98.63%。2017年上半年,该项目投资了8.15万通货人民币,没有进行任何额外的投资,但直到2018年底,该项目的快慢都没有达到100%。

一位注册会计师告诉中国网财经:在建项目是垃圾主题,是铺户经常性调节利润的主题。一些企业在实际操作中会追加与在建工程无关的成本,导致在建工程披露的进度不一致。已达到预定使用状态无可置疑在建工程必须转换为固定资产,并开始计提折旧,并且可以将折旧转换为较晚的折旧,这无形中增加了公司利润,特别是奥菲利亚。

一方面,奥菲莉亚(Ophelia)释放完竣公司对业绩增长和新产品开发的信心,但另一方面,控股股东常减少其现金持有量。如果他们对随后的发展不失去信心,则可以做出任何解释。对此,神州财经报记者致信欧飞光。截至发稿时,尚未收到任何答复。计划中毋庸讳言68亿元人民币增资计划能否顺利进行,八十年代后董事独到之处赵伟的新任官员爱将带动欧飞光到哪里去。中国网财经记者将继续关注。